Что такое DeFi и действительно ли эта сфера изменит мир?

Decentralized finance переводится как “децентрализованные финансы”, в то время как DeFi читается именно как “дефай”, а не “дефи”. Задача индустрии на перспективу — сделать финансы доступными для всех. Можно подумать, что в нынешнем мире это уже так, а в Дефае нет никакого смысла, но нет. Вот два доказательства обратного:

• больше половины мирового венчурного капитала уходит на финансирование американских стартапов. Последние расположены в определённых городах — Сан-Франциско, Нью-Йорке, Бостоне и Сиэтле. Остальным достаются крохи;
• многие обычные граждане других стран не имеют доступа к фондовому рынку. Они не в состоянии приобрести акции компаний и зарабатывать на их росте.

Доллар и Биткоин. Источник: 2Биткоина

В итоге сегодня финансы играют главную роль в мировой экономике, но они не являются открытой системой. Ведь даже если у вас под окнами есть банк, вы банально можете не получить заём на новое дело и остаться без финансирования. DeFi должен это изменить. С ними для взаимодействия с системой хватит главного инструмента современности — смартфона. А стать её частью сможет любой желающий.

Эксперты прогнозируют, что ниша будет активно развиваться и станет главной темой в мире криптовалюты в 2020 году. Но чтобы разобраться в ней, нужно начать с другого конца. С централизованных финансов.

Как работают централизованные финансы

С механизмом работы централизованных финансов знакомы все. Здесь всё просто: человек несёт свои деньги в банк или другим финансовым посредникам и рассчитывает получать определённый доход в соответствии со ставкой. Чем дольше его деньги находятся у учреждения, тем выше заработок.

На стороне финансовых компаний трудятся профессиональные менеджеры, которые умело распоряжаются деньгами. Их задача заключается в максимизации прибыли — таким образом выгоду в том числе получает и владелец банковского счёта.

Банк и Биткоин. Источник: 2Биткоина

Звучит круто и привычно, но есть проблемы. Всего их три:

1. вы не контролируете свои деньги — за это отвечают незнакомые люди в пиджаках и галстуках;
2. банкиры не застрахованы от провалов. Достаточно хотя бы вспомнить мировой кризис 2008 года, приближение которого они не почувствовали;
3. чем больше денег контролируют банки, тем выше концентрация финансов в одном месте. Соответственно, в теории риски подорвать всю финансовую систему увеличиваются с каждой вложенной банкнотой.

Проанализировать операции банка с вашими средствам наверняка не получится. Скорее всего, вы просто получите нескольких цифр зелёного цвета в ваших операциях с подписью “выплата по депозиту”.
Важный момент: несмотря на недостатки финансовой системы, многие люди попросту не имеют доступ к банковским услугам. То есть у них даже нет возможностей открыть депозит — каким бы ненадёжным ни казался данный инструмент. По данным Всемирного банка, в 2017 году у 1.7 миллиарда человек из общего населения в 7.53 миллиарда не было счёта в банке. В 2014 году данный показатель составлял 2 миллиарда.

Господин Накамото попытался это изменить

Сатоши Накамото представил вайтпейпер Биткоина — то есть документ с описанием проекта — 31 октября 2008 года. Его криптовалюта стала первым реальным средством для проведения транзакций между жителями любых частей планеты без посредников. Всё верно: после старта работы сети 3 января 2009 года владельцам компьютеров больше не нужно стоять у окошка в отделении финансового учреждения, чтобы отправить деньги родственникам в другую страну. Равно как и отвечать на неловкие вопросы о происхождении средств и платить чудовищные комиссии за переводы.

Но Биткоин позаимствовал у центральных банков лишь право на выпуск, хранение и отправку денег. Финансовая система по-прежнему остаётся под их контролем.

Дориан Накамото. Источник: Bitcoinist

Пример — криптовалютные биржи. Они централизованы, то есть за их работу отвечают определённые люди, которые в том числе могут повлиять на действия пользователей. Из свежих ситуаций: во второй половине декабря Binance заблокировал вывод монет на кошелёк Wasabi. Дело не в том, что последний используется в качестве миксера криптовалюты. Просто в данном случае кто-то решил за пользователя, что он может делать, а что — нет. А это неправильно.

К тому же на криптовалютные платформы влияют Комиссия по ценным бумагам и биржам и другие органы. Соответственно, у нас есть инструмент свободы, но всё ещё отсутствует среда для его реализации. Здесь в игру и вступают децентрализованные финансы.

Преимущества DeFi

С помощью децентрализованных финансов у пользователей будет два невероятных преимущества перед современной системой:



1. возможность полностью контролировать активы и доступ к ним. Больше не нужно доверять посредникам, которые берут проценты за свои услуги. Каждый может получить доступ к услуге, при этом у системы нет единого органа контроля;
2. все протоколы, на которых функционируют DeFi, работают на открытом исходном коде. Соответственно, любой может создать финансовый продукт на их основе и придумать новую форму создания стоимости. Это ускорит развитие инноваций и усилит сетевой эффект, ведь с каждым новым продуктом на подобные платформы будет переходить всё больше пользователей и разработчиков.

Хотя для этого нужно обладать знаниями программирования. Обычный человек без подобного опыта вряд ли сможет расширить возможности экосистемы DeFi. Если он не инвестор, конечно же.

Разновидности децентрализованных финансов (DeFi)

В целом децентрализованные финансы заключаются в новейшей денежной системе, которая строится на базе смарт-контрактов и децентрализованных приложений в экосистеме Эфириума. У неё нет центральных органов власти и рычагов её применения. Здесь все равны между собой: возможности участников системы не отличаются в зависимости от их места жительства, кредитной истории, дохода и прочих привычных факторов в современном мире. Вот самые перспективные направления развития Дефая:

• децентрализованные биржи по типу 0x или KyberNetwork;
• стейблкоины по типу Dai или USDC;
• корзины токенов, то есть децентрализованный эквивалент ETF;
• фонды управления активами на базе смарт-контрактов по типу MelonPort;
• токенизированные платформы для кредитования по типу Fulcrum или Compound;
• децентрализованные рынки прогнозов по типу Augur и Gnosis.

Чанпен Чжао. Источник: 2Биткоина

Что меняет DeFi

Понять перспективы развития сферы децентрализованных финансов поможет сравнение. Посмотрим, чем DeFi отличается от традиционной системы финансов.

Характеристики традиционной системы финансов:

• кто эмитирует деньги — государство/центральные банки;
• что является деньгами — государственная валюта в форме наличных;
• кто отвечает за кредитование — банки;
• кто обменивает активы — биржи и брокеры по типу Nasdaq;
• во что инвестировать — в акции, бонды и другие инструменты с помощью банков и бирж.

Характеристики децентрализованной системы финансов:

• как эмитируются деньги — в виде награды за PoW и PoS-майнинг. То есть майнеры находят решения для создания нового блока в сети и получают за это награду в виде новых монет. Последние попадают в оборот и используются всем сообществом;
• что является деньгами — криптовалюты и токены;
• кто отвечает за кредитование — децентрализованные платформы, которые контролируются сообществом. Они существенно снижают риски кибератак – проблемы, от которой сложно избавиться многим централизованным платформам.;
• кто обменивает активы — децентрализованные биржи. Последние не хранят данные пользователей и не требуют показывать свои документы. Они всего лишь платформы для проведения сделок между трейдерами;
• во что инвестировать — в iCO, STO, IEO и корзины токенов.

Выбор криптовалют. Источник: 2Биткоина

Почему вокруг DeFi столько шума?

Сегодня мобильные технологии становятся более доступными, поэтому необходимые для использования DeFi инструменты есть у многих людей.

По состоянию на январь 2019 года на регулярной основе интернетом пользовалось 57 процентов мирового населения. Хотя ещё есть над чем работать, сравните эту цифру с 35 процентами в 2013 году. Прогресс существенный.

Кроме того, смартфоны становятся всё дешевле и, соответственно, всё более доступными для самых бедных жителей планеты. Недавнее исследование Всемирного банка показало, что две трети людей без доступа к банкам сейчас имеют мобильные устройства – а ведь именно эта технология необходима для начала пользования платформами децентрализованных финансов.

Децентрализованные финансы сегодня

По данным DefiPulse, сегодня в сфере DeFi крутится эквивалент 702 миллиона долларов. Накануне показатель установил рекорд и достиг 3 миллионов ETH. За последний год объём вырос как минимум вдвое.

Состояние индустрии DeFi. Источник: DeFi Pulse

Эксперты полагают, что сумма легко увеличится до миллиарда долларов после роста курса Эфириума.

Разработчик и популярный криптоэнтузиаст Джимми Сонг отмечает, что DeFi уже превращается в центральную банковскую систему, причём делает это на наших глазах.

"DeFi" is turning into a central banking system right before our eyes.

"The creatures outside looked from pig to man, and from man to pig, and from pig to man again: but already it was impossible to say which was which."

— Jimmy Song (송재준) (@jimmysong) January 3, 2020

Сотрудники Consensys отмечают, что 2019 год был годом развития DeFi. И в 2020 ситуация повторится.

Как можно применять децентрализованные финансы?

Сторонники DeFi утверждают, что система способна преобразить жизнь мирового населения без доступа к банковским услугам. Для остальных она сделает операции более надёжными и доступными.

Рассмотрим рынок получения кредитов. Сейчас людям без доступа к банкам практически нереально получить деньги: часто это происходит из-за отсутствия длительной истории банковских операций. Платформы DeFi напрямую соединяют заёмщиков и кредиторов, упраздняя проверку кредитной истории и позволяя использовать цифровые активы в качестве залога. Есть и минусы, но о них позже.

Невыгодная сделка. Источник: 2Биткоина

То же самое можно сказать о привлечении средств банка для запуска собственного дела. В данном случае вам придётся собирать документы и иметь чистую кредитную историю. Если деньги нужны на развитие и расширение существующего бизнеса, придётся предоставить всю необходимую финансовую отчетность, тогда как сам бизнес должен успешно работать в течение длительного времени. Особенно предпринимателей пугает твёрдый залог, которого можно лишиться.

В децентрализованных финансах всё проще. Готов рисковать и что-то делать — вперёд. А риски будут.

Как работает кредитование в DeFi для заёмщика

Рассмотрим пример кредитования в нише децентрализованных финансов на примере CDP, то есть обеспеченной торговой позиции. Схема следующая: пользователь блокирует желаемое количество монет Эфириума, получает заём в привязанном к доллару стейблкоине SAI, делает с ним всё что угодно, после чего ждёт нужного момента для возврата монет. Если курс ETH растёт, он оказывается в плюсе. Если падает — в минусе.

Минимальный уровень обеспечения SAI в ETH составляет 150 процентов, то есть за каждый доллар залога в ETH нам дадут не больше 0,66 SAI или 66 центов. Получается, что каждый DAI, который нам отдаст сервис, должен обеспечиваться 1,5 доллара с залога в Эфириуме. Так что за один доллар дадут не больше 0,66 SAI.

Для наглядности вспомним примеры из нашего обзора данной платформы. Тогда мы вложили 20 эфиров в качестве залога.

• если курс ETH увеличился со стартовых 150 до 200 долларов, наши 20 ETH и полученные 6.66 ETH (купленные за выданные 1000 DAI) принесли 1316.75 доллара;
• если курс ETH не изменился, мы получили 16.25 доллара убытка за уплату комиссии;
• если курс ETH упал со стартовых 150 до 135 долларов, получаем 416 долларов убытка;
• если курс ETH упал со стартовых 150 до 75 долларов, придётся потерять 2211 долларов.

Очевидно, что рисков потерять деньги куда больше, чем их заработать. А если учесть нынешнее состояние рынка, когда Биткоин растёт на 500 долларов за сутки, а на следующий день падает ровно на столько же, связываться с подобной затеей страшновато. Как минимум для обычного человека.

Инвестор без денег. Источник: 2Биткоина

К тому же в случае с CDP-экспериментом мы отдали 20 эфиров в залог (которые в случае обвала курса ликвидируются и вернутся нам не в полном объёме) и купили на полученные 1000 DAI всего 6.66 ETH. Это в три раза меньше исходной суммы. Очевидно, что данная схема не сработает для финансирования открытия кофейни или чего-то подобного в реальном мире, где человек получает значительно большую сумму, чем есть у него. Пока она подходит разве что для спекуляций на курсе криптовалют.


Вышеперечисленные минусы можно считать платой за доступность. Ведь взять займ может любой человек — главное, чтобы у него были эфиры для залога.

С другой стороны: вряд ли кто-то пойдёт брать стейблкоины с подобными процентами для залога. На подобных условиях точно никто не будет идти за кредитом под автомобиль, квартиру или электрочайник. Колебания курсов криптовалют не позволяют заниматься подобными займами на долгосрок. Да и получать 6 монет в залог 20 — кажется как минимум нелогичным.

Скорее всего, заманить подобным людей с доступом к банковским депозитам не получится. Слишком много рисков.


Кстати, 150 процентов это стандартная величина обеспечения кредитов в DeFi. Таким образом кредиторы — то есть те, кто наполняет копилку для кредитов заёмщикам — смогут заработать. Иначе говоря, риски в нише высокие.

Как работает кредитование в DeFi для кредитора

Кредиторы дают деньги платформе, которые впоследствии идут заёмщикам. Они в данном случае оказываются как раз в качестве клиентов банка, которые кладут сумму на депозит и получают выплаты.

Для наглядности рассмотрим популярную P2P лендинг-платформу CoinLoan. Если отдать 10 биткоинов на три года, получим 3.6 BTC сверху. Это 12 процентов годовых.

Условия работы с CoinLoan. Источник: coinloan.io

Но 12 процентов — это только для демонстрации. Предупреждение на сайте показывает, что реальный процент может отличаться в зависимости от условий рынка лендинга, а заёмщик может выбирать из доступных предложений. Так что не факт, что наши условия кто-то примет, а кредиторы не начнут демпинговать — то есть снижать — свои проценты заработка, чтобы получить хоть что-то. Всё же рынок никем не регулируется, так что возможно всё.

Предупреждение на CoinLoan. Источник: coinloan.io

Платформа также поддерживает другие валюты и монеты.

Валюты на CoinLoan. Источник: coinloan.io

Опять же, курс криптовалют может существенно просесть за неделю, шесть месяцев или три года. А поскольку получать доход будем именно в монетах, идея заработать в теории может принести и убытки. В долларовом эквиваленте, конечно же.

Какие риски связаны с DeFi?

На пути развития DeFi стоит много вызовов.

1. Несмотря на способность преобразить жизнь миллионов людей, пока решения DeFi не смогли завоевать общественное признание. Принятие криптомира, мягко говоря, скромное: согласно исследованию от Кембриджского центра альтернативных финансов в декабре 2018 года, в мире есть лишь 25 миллионов активных пользователей криптовалют. Если сравнить с 1.7 миллиардами людей без доступа к банкам, то становится понятно, что предстоит ещё много работы.
2. Также следует помнить, что даже если DeFi-приложениям удастся привлечь на свои платформы сотни миллионов людей, то публичные блокчейны, на которые они полагаются, могут иметь недостаточную пропускную способность. Visa заявляет о способности обрабатывать свыше 24 тысяч транзакций в секунду – что существенно затмевает блокчейн того же Биткоина, который обрабатывает лишь 7 транзакций в секунду.
3. Смарт-контракты создаются людьми, так что они не защищены от ошибок. Скорее всего, нас ждут новые громкие взломы и кражи монет.
4. Волатильность криптовалют также вызывает много вопросов – и хотя стейблкоины стремятся исправить ситуацию, по-прежнему большим препятствием является соблюдение законодательных норм. Facebook в прошлом году раскрыл амбициозные планы, связанные с запуском стейблкоина Libra, но соцсеть встретилась с сильным сопротивлением американских политиков, регуляторов и финансовых институтов. Законодатели выразили обеспокоенность тем, что это может подкосить американский доллар и расстроить глобальную экономику. В свою очередь банки опасаются, что это создаст «теневую» банковскую систему. То есть ниша может столкнуться и с сопротивлением правительств и властей. Хотя по идее предъявлять претензии в децентрализованной бирже будет не к кому.

Как DeFi могут расти и развиваться?

Преодоление регуляторных препятствий – важнейший фактор успеха децентрализованных финансов. Однако большая помеха для достижения консенсуса заключается в существовании множества DeFi-организаций, работающих независимо друг от друга ради создания фрагментированного рынка. И проблему усугубляет наличие множества правительств с несовпадающими взглядами на криптовалюты и блокчейн в целом. Некоторые страны вообще запретили цифровые валюты. Например, власти Индии угрожают десятилетним тюремным заключением за торговлю криптовалютами.

Трейдеры. Источник: 2Биткоина

Заключение контрактов между DeFi-платформами, создание новых партнёрств и установление диалога с политиками, которые в состоянии помочь этой технологии достичь масс, исключительно важны. Особенно если криптовалюты и блокчейн хотят нарушить статус-кво. Крупные игроки традиционного финансового мира регулярно встречаются для обсуждения экономических вопросов – достаточно взглянуть на Всемирный экономический форум в Давосе. И светлым умам из сферы DeFi нужна аналогичная площадка.

Выводы: чего ждать от DeFi

Децентрализованные финансы продолжат устанавливать рекорды и становиться популярнее. Это не мини-проект для пампа и дампа, это серьёзная ниша, которая привлекает инвестиции ключевых игроков рынка и действительно может изменить наш мир.

Инвесторы. Источник: 2Биткоина


Увы, сейчас они не подходят для обычных пользователей и сценариев по типу кредита для расширения бизнеса, покупки машины или чего-то подобного. Кредиты в DeFi не выходят за рамки криптовалют, поэтому говорить о соперничестве с банками пока очень рано. К тому же 150-процентное обеспечение — это звучит странно.

Скорее всего, обычным людям без доступа к банковским услугам вряд ли будет легче жить благодаря децентрализованным финансам. Тот же CDP это сложно даже для продвинутых в плане криптовалют людей. А если человек до этого и вовсе ни разу не видел интерфейс мобильного банкинга, могут возникнуть проблемы.


При этом система прозрачная, программируемая и заточена под дальнейшую эволюцию, поскольку на базе нынешних решений можно создавать новые. Здесь разработчиков ограничивает только фантазия, поэтому ждём новых громких продуктов. Надеемся, они будут более понятными и подходящими для обычных людей.

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ. ТУЗЕМУН УЖЕ ЗДЕСЬ!