Для начала теория. График LongHash основан на законе Меткалфа, согласно которому полезность сети пропорциональна половине квадрата численности пользователей этой сети – ≈n2/2. Изначально этот закон использовался для оценки ценности коммуникационных сетей, но с ростом популярности социальных сетей в последние годы его стали применять и к ним. В кейсе Facebook и китайской инвестиционной холдинговой компании Tencent учёные обнаружили, что рост стоимости и пользовательской базы этих компаний не является линейным, а как раз подчиняется закону Меткалфа.

Криптоактивы полагаются на сети, которые объединяют пользователей в цифровом пространстве. Пользователи взаимодействуют друг с другом, обмениваясь информацией и участвуя в транзакциях. Поскольку эти сети являются цифровыми, всегда доступны и работают на блокчейне, получить данные о её использовании несложно. Поэтому LongHash на основе закона Меткалфа создали модель оценки криптоактивов, которая включает в себя уникальные адреса ежедневно активных пользователей.

Вот данные по Биткоину.

Действительно ли Биткоин переоценивают даже после недавнего падения? Реальная рыночная капитализация BTC (розовым) против прогнозируемой (фиолетовым). Источник: Longhash. Фото.

Реальная рыночная капитализация BTC (розовым) против прогнозируемой (фиолетовым). Источник: Longhash

А вот — по Эфириуму.

Действительно ли Биткоин переоценивают даже после недавнего падения? Реальная рыночная капитализация ETH (розовым) против прогнозируемой(фиолетовым). Источник: Longhash. Фото.

Реальная рыночная капитализация ETH (розовым) против прогнозируемой(фиолетовым). Источник: Longhash

На графиках выше показана соответствующая оценка Биткоина и Эфириума по упомянутой выше модели. По ним видно, что прогнозируемое значение капитализации Эфириума намного ближе к фактической рыночной стоимости. При этом между прогнозируемым значением и фактическими рыночными значениями Биткоина наблюдается довольно большая разбежка.

Одной из возможных причин такого несоответствия является то, что интервал создания блоков в сети Биткоина составляет около 10 минут, а количество транзакций в секунду (TPS) обычно находится в диапазоне от трёх до семи. Это приводит к накоплению неподтверждённых транзакций и ограничивает количество адресов, которые могут быть активными в любой момент времени. Из-за этого модель Меткалфа, основанная на активности пользователей, приводит к довольно низкой фактической оценке Биткоина.

Напомним, у Эфириума на создание блока уходит 13-14 секунд, хотя сейчас этот показатель слегка увеличился. Мы подробно рассматривали причины происходящего в отдельном материале.

Действительно ли Биткоин переоценивают даже после недавнего падения? Источник: 2Биткоина. Фото.

Источник: 2Биткоина

Иначе говоря, сеть первой криптовалюты не сможет легко удовлетворить потребности пользователей — и особенно в случае их наплыва. Скорее всего, серьёзный рост владельцев BTC создаст очередь неподтверждённых транзакций, что повысит комиссии и увеличит время проведения операции. Именно поэтому у Биткоина подобные показания прогнозной рыночной капитализации.

Кроме того, Биткоин рассматривается многими как цифровое золото и может взять на себя роль золотого стандарта в криптопространстве. Большинство криптоактивов связаны с Биткоином, и у крупнейшей криптовалюты наибольшое количество торговых пар на криптобиржах. И именно этот статус «стандарта» для всех остальных криптовалют делает Биткоин более ценным — однако это значение не учитывается в модели Меткалфа.

Скорее всего, её лучше применять для оценки других криптоактивов с более высоким показателем TPS и масштабируемостью. И вдобавок которые не являются "золотым стандартом" подобно Биткоину. Тем не менее, хотя это не идеальный способ измерения истинной ценности Биткоина, данная модель оценки по-прежнему достаточно полезна. Даже по прогнозу в рамках такой модели, которая с очень большой вероятностью занижает истинную стоимость Биткоина, крупнейшая криптовалюта ещё далёка от риска очередного пузыря. Таким образом, можно по-прежнему сохранять здоровый оптимизм в отношении будущих ценовых показателей BTC и рассчитывать на очередной этап роста.

Актуальный курс монеты можно есть в классном рейтинге криптовалют, а в крипточате ходлеров найдётся много полезной информации.

Подписывайтесь на наш канал в Телеграме. Биткоин всему голова!