Национальное принятие крипты

Своими мыслями Моу поделился в эфире подкаста What Bitcoin Did. Его комментарий приводит Cointelegraph.

Я думаю, мы уже на завершающем этапе постепенного движения и в начале фазы резкого роста. Всё происходит очень быстро. Это буквально «постепенно, а потом внезапно». Думаю, вопрос лишь во времени, когда мы увидим массовый рост и панические покупки монет в спешке на уровне государств.

Сила Биткоина и других криптовалют

Глава исследовательского подразделения Galaxy Digital Алекс Торн ранее заявил, что вероятность формирования долгожданного стратегического резерва Биткоина в США до конца этого года остаётся высокой.

И хотя США остаются лидером по государственным запасам BTC, Моу считает, что страна «должна начать» закупки в этом году. Он продолжает.

Есть риск, что даже Пакистан опередит США.

Объём криптовалют в распоряжении правительства США

По состоянию на сегодня правительство США владеет 198 012 BTC, которые были конфискованы. Моу также ожидает крупных шагов в направлении принятия Биткоина со стороны стран Латинской Америки — он считает этот регион одним из наиболее перспективных.

? БОЛЬШЕ ИНТЕРЕСНОГО МОЖНО НАЙТИ У НАС В ЯНДЕКС.ДЗЕНЕ!

Государственное принятие Биткоина стало обсуждаемой темой в криптоиндустрии в этом году. Fidelity Digital Assets в январском исследовании прогнозировала, что «всё больше государств, центральных банков, суверенных фондов и казначейств» будут стремиться занять стратегические позиции внутри рынка.

При этом Моу отметил, что курс Биткоина в 2025 году растёт не так, как многие ожидали.

У нас уже должен был начаться бычий тренд, массовый рост. Думаю, этот цикл, если его так можно назвать, задержался и может сместиться на следующий год.

Инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоган

Ранее схожее мнение выразил представитель инвестиционного фонда Bitwise Мэтт Хоган.

Ставлю на то, что 2026 станет годом роста. В целом нас ждёт несколько хороших лет.

Комментарии Моу и Хогана появились на фоне споров о том, насколько актуален традиционный четырёхлетний цикл Биткоина с учётом появления ETF и институционального спроса.

Ещё в июне Моу заявлял, что цена в 1 миллион долларов за BTC «уже фактически предопределена» – возможно, в этом или следующем году. Впрочем, сейчас такая перспектива кажется крайне маловероятной.

Правильный анализ крипторынка

Криптоиндустрии следует перестать использовать популярный показатель mNAV (market to net asset value), поскольку он неточен и вводит инвесторов в заблуждение. Таким мнением поделился руководитель NYDIG Грег Чиполаро.

Определение «mNAV» нужно удалить и забыть. Оригинальное значение «рыночная капитализация к стоимости цифровых активов» не несёт никакой пользы.

Чиполаро добавил, что mNAV не учитывает компании с крипторезервами, которые ведут другую деятельность, помимо хранения цифровых активов. Также он не отражает корректно их конвертируемый долг.

Трейдеры и инвесторы используют mNAV, также называемый мультипликатором чистой стоимости активов, чтобы оценивать компании и определять момент покупки или продажи их акций, сравнивая объём крипты в резерве с рыночной капитализацией.

Компании, у которых объём криптоактивов превышает собственную стоимость, считаются торгующимися со скидкой, а более дорогие по сравнению с их крипторезервами – с премией.

Динамика торгов Semler с премией или скидкой к NAV

По словам Чиполаро, есть две причины отказаться от mNAV. Во-первых, показатель «не учитывает» компании, которые имеют активы и операции вне крипты — как, например, продажи софта у Strategy.

NAV, то есть чистая стоимость активов, вот что важно для увеличения доли цифровых активов на акцию, а не стоимость предприятия или, упаси боже, рыночная капитализация.

Он отметил, что если компания способна создавать доходность, она может выпускать акции с премией к своей чистой стоимости активов.

Исполнительный председатель Strategy Майкл Сейлор

Ещё одна причина отказаться от mNAV – это использование «предполагаемого количества акций в обращении», куда, вероятно, включены конвертируемые долговые инструменты, которые ещё не конвертированы.

Когда вы убираете фактор конвертируемого долга, всё рушится. Автоматический учёт конвертируемого долга как капитала некорректен ни с бухгалтерской, ни с экономической точки зрения.

Напомним, в понедельник компания Strive объявила о покупке Semler Scientific. Это первый случай, когда фирма с крупными крипторезервами приобрела другого такого корпоративного игрока.

Сделка предусматривает, что акционерам Semler достанется по 21.05 акции Strive за каждую акцию Semler, в то время как акционеры Strive «получат рост NAV на акцию – фактически доходность».

Чиполаро отметил, что сделка «выгодна обеим сторонам, хотя и потребует определённой работы», ведь акционеры Semler получат свои акции выше чистой стоимости активов как текущей компании, так и новой объединённой. Сейчас чистая стоимость активов на акцию Strive составляет 1.14 доллара, тогда как у объединённой компании ожидается NAV около 1.32 доллара.


Рынок всё ещё не оправдывает ожиданий по темпам роста, а аналитики спорят о корректности инструментов оценки компаний с крипторезервами. Пока можно предположить, что криптоиндустрия вступает в новую фазу, где решения на уровне государств и корпораций будут определять направление движения сферы.

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.