Почему снова упал Биткоин?

Под конец 2025 года Биткоин вовсе не вселяет надежды на скорый рост. По данным Питерсона, динамика даже повторяет движение на дне предыдущего медвежьего тренда. Вот его цитата, которую приводит Cointelegraph.

Вторая половина 2025 года для Биткоина – это то же самое, что вторая половина 2022 года.

На дневном и месячном интервале корреляция между двумя вышеупомянутыми периодами поразительна. На дневном таймфрейме схожесть в графиках сейчас составляет 80 процентов, а на 1-месячном таймфрейме корреляция достигла полных 98 процентов. Соответственно, вектор движения стоимости BTC порой практически идентичен.

Сопровождающий график показывает, что если история и дальше будет повторяться, реальное восстановление цены Биткоина может не начаться вплоть до первого квартала следующего года. Эксперт продолжает.

Всё кажется плохим, потому что это действительно плохо. Нынешний месяц входит в нижние 10 процентов дневных ценовых траекторий с 2015 года.

«Красный» ноябрь для BTC исторически приводит к тому, что декабрь также показывает отрицательную динамику, хотя и с менее выраженным снижением.

По мнению некоторых экспертов, изменение макроэкономических настроений всё ещё способно вызвать классическое «рождественское ралли» среди рискованных активов до конца года. На фоне падения прошлого месяца криптовалюта пострадала заметно сильнее, чем акции, однако признаки разворота на прошлой неделе уже появлялись.

К примеру, ссылаясь на данные Bloomberg и JPMorgan, аналитический ресурс The Kobeissi Letter объявил о «массовых притоках» в акции США. Фонды получили 900 миллиардов долларов нового капитала с ноября 2024 года, из которых 450 миллиардов пришлись на последние 5 месяцев.

Для сравнения: другие классы активов привлекли лишь 100 миллиардов долларов. Иными словами, акции привлекли больше притоков, чем все остальные классы активов вместе взятые. Притоки в акции остаются поразительно устойчивыми.

В свою очередь, свежие данные по спотовым ETF на Биткоин и Эфириум намекают, что худшая часть институциональных распродаж криптоактивов может уже остаться позади. В частности, Биткоин-ETF завершили неделю Дня благодарения с притоком в 220 миллионов долларов, а фонды на базе Эфириума привлекли 312 миллионов долларов за тот же срок.

Впрочем, графики монет сегодня утром выглядят ужасно. Они ещё чётче намекают на то, что медвежий тренд в крипте начался.

Будет ли Strategy продавать биткоины

Тем временем Strategy будет рассматривать возможность продажи BTC только в том случае, если её акции будут торговаться ниже чистой стоимости активов, а сама компания при этом потеряет доступ к новому капиталу. Такое заявление сделал генеральный директор Фонг Ле в последнем интервью.

Ле отметил в подкасте What Bitcoin Did, что если показатель mNAV (множественный коэффициент к чистой стоимости активов) компании опустится ниже единицы, а возможности финансирования исчезнут, продажа Биткоина станет «математически» оправданной для защиты того, что он называет «доходностью BTC на акцию».

Однако он отметил, что такой шаг будет крайней мерой, а не изменением стратегии. Вот цитата.

Я не хотел бы быть той компанией, которая продаёт Биткоин.

Ле настоял, что «финансовая дисциплина» должна перевешивать эмоции, когда рынок становится враждебным.

Бизнес-модель Strategy основана на привлечении капитала, когда акции торгуются с премией к NAV, и использовании этих средств для покупки Биткоина, увеличивая объём крипты на акцию в резерве. Когда эта премия исчезает, Ле заявил, что продажа части резервов для выполнения обязательств может быть приемлема для акционеров, если выпуск новых акций приводил бы к размытию капитала.

Strategy сейчас находится под пристальным вниманием инвесторов из-за растущих фиксированных выплат, связанных с серией привилегированных акций, выпущенных в этом году. Ле оценил ежегодные обязательства в диапазоне от 750 до 800 миллионов долларов. Его план – финансировать выплаты через привлечение капитала по цене выше mNAV.

Чем больше мы выплачиваем дивиденды по всем нашим инструментам каждый квартал, тем больше это приучает рынок понимать, что даже на медвежьем тренде мы будем выплачивать такие дивиденды. Когда мы это делаем, акции начинают расти в цене.

Помимо балансовой логики, Ле защитил долгосрочную идею Биткоина как ограниченного по предложению независимого актива с глобальной привлекательностью.

Он не является суверенным, имеет ограниченное предложение. Люди в Австралии, США, Украине, Турции, Аргентине, Вьетнаме и Южной Корее – всем нравится Биткоин.

На прошлой неделе Strategy запустила новую панель BTC Credit, чтобы успокоить инвесторов после последнего падения Биткоина. Крупнейший корпоративный держатель криптовалюты утверждает, что его резервы останутся достаточными на десятилетия, даже если цена Биткоина останется на одном уровне.

Также руководство гиганта уверено, что долговая нагрузка компании полностью обеспечена – риском можно управлять даже при падении BTC вплоть до 25 тысяч долларов.


Текущая рыночная ситуация демонстрирует пугающее сходство с кризисным 2022 годом, а технические индикаторы намекают на продолжение медвежьего тренда вплоть до первого квартала следующего года. Несмотря на локальные притоки капитала в ETF и надежды на рождественское ралли, Биткоин пока не может закрепиться на психологически важных отметках. Впрочем, ключевые институциональные игроки по примеру Strategy сохраняют хладнокровие и готовы удерживать свои активы, рассматривая продажу лишь как крайнюю меру финансовой защиты.


ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.