Пандл считает, что рынок токенизированных активов всё ещё на ранней стадии. Сейчас его объём – около $27 млрд, что составляет примерно 0.01% мировых рынков капитала. Но прогнозы BCG и Ripple допускают рост до $19 трлн к 2033 году. Вопрос не в том, случится ли токенизация, а в том, кто на каком этапе окажется в выигрыше.
Содержание
- Что такое токенизация активов и почему Grayscale видит в ней главный тренд
- Три фазы токенизации реальных активов по версии Grayscale
- Как прогноз Grayscale по токенизации повлияет на Ethereum и Chainlink
- Как заработать на токенизации активов: конкретные идеи от Grayscale
- Токенизация реальных активов RWA: где сейчас главные риски
Что такое токенизация активов и почему Grayscale видит в ней главный тренд
Токенизация – это перенос традиционных финансовых инструментов (облигации, фонды, акции) на блокчейн-рельсы. Вместо бумажного или электронного учёта права собственности фиксируются в блокчейне, а сделки проходят быстрее и дешевле.
По словам Пандла, крупные банки и управляющие активами уже осознали потенциал. «Две вещи, о которых институционалы знают – это стейблкоины и токенизация», – сказал он. Проблема в другом: они пока не понимают, куда именно вкладывать деньги, чтобы извлечь из этого прибыль.
Рынок растёт заметно: по данным RWA.xyz, к концу 2025 года объём токенизированных активов почти утроился, приблизившись к $20 млрд. Hashdex прогнозирует, что к концу 2026 года он может достичь $400 млрд. Такие гиганты, как BlackRock, JPMorgan и Goldman Sachs, уже запустили собственные токенизированные продукты. Пандл уверен: тренд реальный, но его нужно разделить на фазы.
Три фазы токенизации реальных активов по версии Grayscale
Пандл предложил фреймворк из трёх волн, каждая из которых несёт разный инвестиционный профиль.
Первая фаза: институциональные закрытые сети. На старте выиграют проекты, которые выглядят как традиционные финансы, а не как их антитеза. Речь о приватных, разрешённых (permissioned) блокчейнах, которые решают вопросы конфиденциальности, идентификации и контроля.
😈 Больше интересного можно найти у нас в Яндекс.Дзене!
Пандл выделил Canton Network (CC) – L1-блокчейн, за которым стоят Goldman Sachs, Nasdaq, Tradeweb и DRW. Он назвал инвестицию в Canton «вполне разумной» для тех, кто хочет ближайших результатов, хотя признал, что подход Canton – это лишь «слегка улучшенная версия» нынешней финансовой системы.
Три волны токенизации: от закрытых сетей к глобальным децентрализованным платформам
Вторая фаза: гибридные модели. Следующий этап – сети, совмещающие корпоративные приватные блокчейны с общей публичной инфраструктурой. Пандл привёл в пример Avalanche (AVAX): у него сотни суверенных корпоративных цепочек (так называемые сабнеты), связанных с основной сетью L1. Этот гибрид даёт институционалам контроль, но оставляет дверь в открытый рынок.
Третья фаза: глобальный децентрализованный финансовый мир. Здесь фаворит – Ethereum (ETH). Пандл верит, что рынок в итоге двинется к «глобальным децентрализованным финансам», но добавил ключевую оговорку: «Технологии пока не полностью готовы», как и сами институционалы. Поэтому ETH – более амбициозная ставка, для тех, кто готов ждать.
Как прогноз Grayscale по токенизации повлияет на Ethereum и Chainlink
Ethereum сегодня торгуется около $2,100. Несмотря на то что сеть уже доминирует в сегменте RWA (по данным RWA.xyz, на Ethereum приходится около 65% распределённых токенизированных активов), цена ETH пока не отражает этот фундаментальный рост. По мнению Пандла, причина проста: институционалы ещё не переключились на публичные децентрализованные сети, и это произойдёт не сразу.
💬 Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Для Ethereum это одновременно и риск, и возможность. Если третья фаза токенизации действительно наступит, ETH может стать главным бенефициаром трёхтриллионного рынка. Но временной горизонт здесь – годы, а не месяцы.
Отдельно Пандл обратил внимание на так называемые «picks-and-shovels plays» – инфраструктурные проекты, работающие сразу с множеством блокчейнов. В первую очередь он выделил Chainlink, назвав подобные кросс-чейн сервисные провайдеры «возможно, даже более привлекательными», чем сами блокчейны. Логика понятна: какая бы сеть ни победила в каждой фазе, оракулы и кросс-чейн мосты понадобятся всем.
Инфраструктурные проекты вроде Chainlink связывают разные блокчейны с реальным миром
Как заработать на токенизации активов: конкретные идеи от Grayscale
Если свести подход Пандла к практике, выстраивается следующая картина:
📲 Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
- Ближний горизонт – институциональные платформы типа Canton Network (CC). Менее рискованная ставка, но и с ограниченным потолком: это улучшенная версия TradFi, а не революция.
- Средний горизонт – гибридные сети вроде Avalanche (AVAX), которые совмещают приватные корпоративные цепочки с открытым рынком.
- Долгий горизонт – Ethereum (ETH) как ставка на полноценную децентрализацию финансов.
- Инфраструктура – кросс-чейн провайдеры вроде Chainlink (LINK), которые выигрывают вне зависимости от того, какая сеть доминирует.
Важно понимать: это аналитический фреймворк от крупной компании, а не гарантия результата. Пандл прямо говорит, что фазы могут разворачиваться медленнее, чем хотелось бы, и что технологическая готовность – основной ограничитель.
Canton Network, к примеру, уже торгуется с рыночной капитализацией около $5.5 млрд и входит в топ-20 криптовалют. При этом DTCC планирует MVP по токенизации части казначейских облигаций США именно на Canton в первой половине 2026 года, а JPMorgan расширяет свой JPM Coin на эту сеть. Это подтверждает тезис Пандла о том, что институционалы начнут с закрытых, знакомых им систем.
Токенизация реальных активов RWA: где сейчас главные риски
При всём оптимизме нельзя игнорировать набор реальных проблем, о которых говорят участники рынка:
- Фрагментация ликвидности. Если токенизированные активы живут на десятках несовместимых сетей, рынок раздробится на изолированные пулы. Совместимость (interoperability) остаётся нерешённой задачей.
- Регуляторная неопределённость. Несмотря на прогресс в США (включая no-action letter SEC для DTC), в большинстве юрисдикций правила размыты.
- Технологическая зрелость. Сам Пандл признал, что «технологии пока не полностью готовы» для глобального масштаба. Вопросы безопасности смарт-контрактов, приватности и масштабируемости далеки от решения.
- Разрыв между хайпом и реальностью. $27 млрд – это значительный рост, но по-прежнему мизерная доля глобальных рынков капитала.
Для криптоинвесторов ключевой вывод в том, что токенизация – это не спринт. Это марафон, в котором первый этаж займут скучные институциональные решения, и только потом – если всё пойдёт по плану – откроется пространство для DeFi, Ethereum и по-настоящему открытых рынков.
Фреймворк Пандла полезен тем, что даёт ориентир: где искать доходность сейчас и где формируется крупная ставка на будущее. Следить стоит за тем, как быстро институционалы перейдут от пилотов к реальным объёмам – именно это определит скорость перехода ко второй и третьей фазе.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
