Нефтяной шок и рост доходности облигаций: двойной удар по Биткоину
Макроэкономический фон для криптовалют резко ухудшился за последнюю неделю. Доходность 30-летних казначейских облигаций США поднялась до 5.13% – максимум с 2007 года. Десяти- и двухлетние бумаги тоже обновили 12-месячные максимумы.
На рынке прогнозов Polymarket трейдеры оценивают вероятность того, что ФРС сохранит ставку без изменений, в 98% на июнь и 94% на июль. По сути, рынок говорит: дешёвых денег ждать не стоит ещё как минимум несколько месяцев.
Для Биткоина это важно по простой причине: чем выше доходность безрисковых государственных облигаций, тем дороже обходится удержание актива, который не приносит процентный доход. Когда 30-летние бонды дают 5.13%, у инвесторов появляется надёжная альтернатива.
Топливом для роста доходности стала нефть, подорожавшая более чем на 10% за неделю. Brent закрылся в пятницу выше $109, WTI поднялся до $105. Причина – обострение ситуации вокруг Ормузского пролива. Переговоры между США и Ираном зашли в тупик, а Трамп заявил, что «теряет терпение». А через этот пролив идёт примерно пятая часть мирового экспорта нефти и СПГ — если его перекроют, инфляция полыхнёт везде.
В апреле индекс потребительских цен (CPI) в США вырос до 3.8% – максимум почти за три года. Индекс цен производителей (PPI) подскочил до 6%. Эти данные практически похоронили надежды на скорое смягчение монетарной политики.
Ончейн-данные Binance Research: долгосрочные holders держатся, новички в убытке
На фоне ухудшения макро интересно посмотреть, что происходит на блокчейне. Binance Research опубликовала обзор ончейн-метрик, который показывает двойственную картину.
С одной стороны, почти 60% всего предложения Биткоина не двигалось больше года. Балансы BTC на биржах находятся на шестилетнем минимуме. Это значит, что долгосрочные ходлеры не продают и ограничивают спотовое давление продавцов.
💬 Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Но есть и тревожная сторона. Показатель MVRV краткосрочных держателей – метрика, которая показывает, в прибыли или убытке находятся недавние покупатели – сейчас ниже 1. Это означает, что в среднем те, кто покупал BTC в последние месяцы, сидят в минусе.
Краткосрочные держатели Биткоина находятся в среднем в убытке по данным Glassnode
Когда новые покупатели уже в убытке, рынок становится уязвимым к каскадным распродажам. Любой новый макрошок может заставить их фиксировать убытки, что ещё сильнее давит на цену. Похожую ситуацию мы видели и раньше, когда риск обвала или момент для покупки обсуждали перед одним из прошлых заседаний ФРС.
К этому добавились серьёзные оттоки из спотовых Bitcoin ETF за прошлую неделю: $635 млн за один день 13 мая – рекорд с января. Ещё $290 млн ушло из фондов 15 мая. На фоне инфляционных страхов институционалы заметно сбавили обороты.
Катализаторы недели для Биткоина: Nvidia, PPI и CLARITY Act
На этой неделе аналитики Presto Research советуют держать в поле зрения несколько ключевых событий:
📲 Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
- Отчётность Nvidia (среда) – акции компании стали барометром всего сегмента риска благодаря центральной роли в AI-буме. Сильный отчёт может поддержать аппетит к риску, слабый – усилить давление на крипту.
- Данные по PPI (четверг) – индекс цен производителей покажет, расширяется ли инфляционное давление за пределы энергетического сектора.
- Продвижение CLARITY Act – законопроект о регулировании крипторынка на прошлой неделе прошёл через Банковский комитет Сената. Если он продолжит движение, это может стать позитивным сигналом для индустрии, как это биткоин упал ниже 92 тысяч долларов на фоне прошлых макрособытий.
По большому счёту, ближайший вопрос для Биткоина – способен ли он стабилизироваться в диапазоне $76,000–$80,000 при текущем уровне ставок. Низкие биржевые балансы и «спящее» предложение ходлеров ограничивают давление продавцов снизу. Но они не спасут от резких движений, если макротрейдеры продолжат сокращать риски, а недавние покупатели начнут фиксировать убытки.
Биткоин зажат между двух огней: ончейн говорит, что старожилы не сдают позиции, а рынок облигаций не оставляет инвесторам поводов докупаться до свежей статистики по инфляции. Главное событие — PPI в четверг и то, как на него отреагируют доходности. От этого и зависит, додавят ли крипту дальше или дадут ей выдохнуть.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
