Metaplanet торгуется на Токийской бирже в сегменте Standard под кодом 3350 и с апреля 2024 года скупает Биткоин в качестве резервного актива. По данным компании, на 30 июня 2026 года у неё было 43 000 BTC. Чтобы собрать такой запас, Metaplanet раз за разом выпускала новые акции, и именно эта эмиссия стала корнем нынешнего конфликта.
Пул опционов вырос с 46 до 319 млн акций вместе с покупками Биткоина
В центре спора — программа Series 10, платные опционы для руководства и сотрудников. Акционеры одобрили её ещё до разворота компании к Биткоину: incrypted.com пишет о декабре 2022 года, cryptoslate.com — о начале 2023-го. Изначально программа покрывала 46 млн акций.
В условиях был заложен механизм автоподстройки: объём опционов должен был держаться на уровне примерно 20% от полностью разводнённого капитала. Пока компания была небольшой, это выглядело безобидно. Но после перехода к стратегии биткоин-казначейства число выпущенных акций выросло со 153,9 млн до 1,28 млрд к концу июня 2026 года, и пул опционов автоматически раздулся до 319,464 млн потенциальных акций.
По сути, каждый раунд эмиссии под покупку BTC не только размывал доли обычных акционеров, но и пропорционально увеличивал будущий пакет руководства. Компания сама признала в уведомлении от 18 августа, что эта оговорка усиливает разводнение для держателей.
Заморозка пула и локап на пять лет не успокоили рынок
18 августа совет директоров Metaplanet изменил условия Series 10. Механизм автоподстройки убрали, число потенциальных акций зафиксировали на уже достигнутых 319,46 млн, а для акций, полученных через опционы, ввели пятилетний запрет на продажу и передачу. То есть компания остановила дальнейший рост пула, но не откатила его назад.
Золотая монета биткоина на пачке банкнот рядом с судейским молотком
Именно это и не устроило часть инвесторов. Как отмечает theblock.co, некоторые акционеры требуют не заморозить пул, а сократить его до уровня, который был до масштабной эмиссии под биткоин-стратегию, то есть в разы меньше.
Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Масла в огонь подлил сам гендиректор. 28 августа Саймон Герович исполнил 92 000 опционов и получил 64,032 млн акций, о чём компания сообщила 31 августа. До этого, по отчёту о крупном пакете от 25 августа, у него лично было 15,5555 млн акций. Новые бумаги попадают под локап и в принципе не могут быть проданы до 17 августа 2031 года, но сам факт исполнения через десять дней после изменения условий программы вызвал новую волну критики.
Герович признал провал в коммуникации и открестился от управления MMXX Ventures
6 сентября в 03:08 по Гринвичу Герович опубликовал заявление в X. Он написал, что команда неделю читала вопросы и критику, и признал: компания недостаточно хорошо объясняла, как её структура и решения создают долгосрочную ценность для всех акционеров. Он пообещал чаще рассказывать о принимаемых решениях и сообщил, что пересмотр политики управления и вознаграждений продолжается, а результаты объявят по завершении.
Бизнесмены анализируют графики падения котировок на большом экране
Отдельно гендиректор ответил на вопросы о связи с крупным акционером MMXX Ventures. По его словам, MMXX владеет акциями Metaplanet, а сам он — значительный, но не мажоритарный акционер материнской компании MMXX, при этом не входит в её руководство и не участвует в инвестиционных и торговых решениях. Комментировать он готов только решения самой Metaplanet.
Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Рынок ответил однозначно: на следующий торговый день после публикации акции упали на 7,5%, ещё через день — на 9,9%. Объяснения не сняли главный вопрос о размере пула, а лишь подтвердили, что компания пока не готова его пересматривать.
Почему это важно не только для акционеров Metaplanet
Metaplanet — самая заметная в Азии компания-казначейство Биткоина, и её акции долго торговались как рычаг на курс BTC. Сейчас связь порвалась: Биткоин стоит на месте, а бумаги теряют 17% за два дня. Это напоминание, что такие компании несут не только рыночный, но и корпоративный риск — в структуре капитала, вознаграждениях и качестве управления. Пока индустрия ждёт возвращения хайпа вокруг Биткоина, акционеры казначейских компаний внимательнее смотрят, куда уходит разводнение.
При этом Metaplanet продолжает расширяться: недавно компания вложила 2100 BTC в Super League для запуска американской платформы Superplanet. Чем больше новых направлений и эмиссий, тем острее вопрос о том, кому достаётся выгода от роста.
Читайте также: Ферма на 300 машин у ГЭС в Мексике: майнеров ловят на краже электричества
Следующая контрольная точка - итоги пересмотра политики управления и вознаграждений, о котором говорил Герович. Если компания ограничится заморозкой пула, давление акционеров вряд ли ослабнет. Если решится сократить 319 млн потенциальных акций, это станет прецедентом для всего сегмента корпоративных биткоин-казначейств.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
