Какие правила для стейблкоинов пересматривает Банк Англии
Осенью 2025 года Банк Англии опубликовал консультационный документ с жёсткими правилами для так называемых «системных» стейблкоинов, привязанных к фунту стерлингов. Основные ограничения включали два спорных пункта: лимиты на владение и требования к резервам.
Вот что предлагалось изначально:
- Лимит для физических лиц – не более £20,000 (~$27,000) на один стейблкоин
- Лимит для бизнеса – не более £10 млн на один стейблкоин
- Не менее 40% резервов эмитентов должны были храниться на беспроцентных счетах в Банке Англии
- Оставшиеся 60% можно было вкладывать в краткосрочные государственные облигации Великобритании
Теперь регулятор готов пересмотреть оба направления. Бриден заявила Financial Times, что банк «открыт к другим способам» управления рисками. По её словам, индустрия указала, что предложенные лимиты на владение «громоздки с операционной точки зрения» для временной меры.
Требование по резервам в 40% было основано на стресс-сценариях, в том числе на опыте краха Silicon Valley Bank в 2023 году, когда массовый отток депозитов обрушил банк за считанные дни. «Мы внимательно изучим, не были ли мы чрезмерно консервативны в наших рассуждениях», – сказала Бриден.
Почему жёсткие правила невыгодны для британских эмитентов стейблкоинов
Цифры здесь говорят сами за себя. Андрес Монти, CEO платформы для анализа рисков стейблкоинов Range, посчитал: при нынешней доходности коротких британских госбумаг около 4% требование к резервам обходится эмитенту примерно в £11.2 млн в год на каждый £1 млрд выпущенных стейблкоинов.
Для сравнения: Circle, эмитент USDC, держит около 80% резервов в коротких казначейских облигациях США и сделках обратного РЕПО, а оставшиеся 20% — в денежных депозитах. В британской же схеме процент можно зарабатывать только с 60% резервов. Для бизнес-модели это удар чувствительный.
💬 Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Монти отметил: если бы Банк Англии снизил минимальный порог с 40% до 20%, это «примерно вдвое сократило бы этот тормоз» для эмитентов и приблизило бы экономику британских стейблкоинов к условиям в США и ЕС (где действует регулирование MiCA).
Есть и риск «юрисдикционного арбитража». Монти прямо спросил: хочет ли Банк Англии регулировать самый популярный стейблкоин в фунтах стерлингов или наблюдать, как его выпускают из Дублина?
На глобальном рынке стейблкоинов объёмом свыше $320 млрд стейблкоины в фунтах занимают менее 0.5%. Индустрия предупреждает: без конкурентных правил Великобритания рискует окончательно уступить рынок долларовым эмитентам.
Резервные требования в Великобритании значительно строже, чем в США
Как индустрия повлияла на смягчение регулирования стейблкоинов Банком Англии
Кейти Хэрис, глава политики Coinbase в Европе, назвала слова Бриден «важными сигналами». «Мы давно повторяем: лимит на владение стейблкоинами — это по сути лимит на инновации, и для конкурентоспособности Великобритании это вполне реальный риск», — сказала она.
📲 Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Параллельно банк продвигается к запуску самого режима. Днём ранее Саша Миллс, исполнительный директор по инфраструктуре финансовых рынков, говорила, что BoE рассматривает стейблкоины как «новую форму денег» и рассчитывает начать приём заявок от эмитентов до конца 2026 года.
При этом на той же неделе глава Банка Англии Эндрю Бейли предупредил о возможном столкновении с США по стандартам для стейблкоинов. Более мягкие правила погашения для долларовых токенов, по его словам, способны во время кризиса переносить стресс в Великобританию.
Само регулирование в стране поделено надвое: FCA (аналог финансового регулятора) займётся несистемными эмитентами, а Банк Англии — системно значимыми стейблкоинами, которые широко используются для платежей.
Важен и более широкий фон. Пока Лондон ищет баланс между инновациями и стабильностью, другие страны выбирают собственные траектории. На другом полюсе — китай усиливает борьбу с криптовалютами и называет стейблкоины угрозой. А в корпоративном секторе крупнейший банк мира собирается запустить собственный стейблкоин.
У Банка Англии, по мнению Монти, есть и потенциальный козырь: если регулятор всё-таки согласится дать эмитентам стейблкоинов доступ к механизму экстренной ликвидности, такого не предложит больше никто. Институционалам, говорит он, гарантия погашения важнее, чем лишние пара базисных пунктов доходности.
Сам факт пересмотра правил показывает: Великобритания перестаёт смотреть на стейблкоины только как на источник риска и пытается выстроить режим, в который захочется приходить эмитентам. Главный вопрос — насколько глубокими окажутся правки к моменту, когда правила окончательно утвердят во второй половине 2026 года, и успеют ли фунтовые стейблкоины выбраться из зоны статистической погрешности на глобальной карте.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
