Когда в январе 2024 года в США запустили спотовые биткойн-ETF, инвесторам предложили больше дюжины фондов на выбор. На рынок вышли BlackRock, Fidelity, Ark Invest, Bitwise, VanEck, Franklin Templeton и другие — все ждали жёсткой конкуренции. Спустя восемнадцать месяцев это всё больше похоже на гонку двух игроков, а не на широкую борьбу за деньги институционалов.
Сколько денег забирают IBIT и FBTC в Bitcoin ETF
Цифры по притокам говорят сами за себя. 14 января биткойн-ETF собрали $840.6 млн чистого притока, по данным Farside Investors. Из них на один только IBIT пришлось $648.4 млн, а FBTC добавил ещё $125.4 млн. Вместе два фонда забрали более 90% всех притоков того дня.
Похожая картина была 17 апреля. Тогда совокупный приток достиг $663.9 млн: IBIT принёс $284 млн, FBTC — $163.4 млн. На двоих это примерно две трети всех новых денег в секторе. А 1 мая при общем притоке $629.8 млн пара собрала почти $500 млн — IBIT дал $284.4 млн, FBTC ещё $213.4 млн. Этот сценарий повторялся почти весь 2026 год: в дни самых крупных вложений два фонда регулярно забирали большинство притоков и часто перекрывали слабость в остальной части рынка.
Почему концентрация опасна на фоне падения Биткоина на 29%
Важный нюанс: всё это происходит в тяжёлый для рынка год. Биткоин с начала года просел примерно на 29%, и это падение проверило на прочность веру институционалов и вызвало несколько волн оттоков из ETF. Только с середины мая по начало июня спотовые биткойн-ETF несколько дней подряд фиксировали крупные оттоки.
Это резкий контраст с прошлыми периодами, когда инвесторы часто воспринимали просадки Биткоина как повод докупить. Сейчас настроение другое. Но даже в такой обстановке IBIT и FBTC нередко работали как стабилизаторы, притягивая капитал даже тогда, когда у конкурентов шли оттоки. В дни, когда весь сектор ETF терял деньги, IBIT либо оставался в плюсе, либо терял заметно меньше соперников.
💬 Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Иными словами, поведение именно этих двух фондов всё чаще определяет, закроется ли весь сектор в плюс или в минус. Если хотите глубже разобраться, как потоки в фонды двигают курс, посмотрите наш разбор о том, как ETF влияют на цену Биткоина.
Почему институционалы выбирают BlackRock и Fidelity
Доминирование двух гигантов объяснимо. Основные покупатели биткойн-ETF — это финансовые советники, управляющие активами, хедж-фонды, семейные офисы, пенсионные консультанты и крупные распределители капитала. Для таких инвесторов ликвидность, объёмы торгов и репутация эмитента часто значат не меньше, чем сама экспозиция на Биткоин.
Масштаб и дистрибуция BlackRock и Fidelity делают их выбором по умолчанию для институционалов
Здесь у BlackRock и Fidelity огромное преимущество. BlackRock управляет активами более чем на $10 трлн по всему миру и связан с тысячами платформ для управления капиталом. Fidelity — один из крупнейших в США провайдеров брокерских и пенсионных услуг, с такой же мощной сетью распространения среди розничных и институциональных клиентов. В итоге многие распределители капитала всё чаще считают IBIT и FBTC опцией по умолчанию для входа в Биткоин.
Кто проигрывает: мелкие эмитенты теряют влияние на рынок
Оборотная сторона — мелким эмитентам всё труднее оставаться в игре. У таких фондов, как EZBC от Franklin Templeton, HODL от VanEck, BRRR от Valkyrie и BTCW от WisdomTree, дневные потоки часто измеряются единичными миллионами долларов. Во многие торговые дни их вклад настолько мал, что почти не влияет на общее направление рынка.
📲 Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Даже те, кого раньше считали серьёзными конкурентами — BITB от Bitwise и ARKB от Ark, — теперь играют вторую роль на фоне двух лидеров. Показателен и отказ от входа на рынок: ранее в этом году Trump Media & Technology Group свернула планы по своему спотовому Bitcoin ETF, отказавшись пробиваться на и без того перегретый рынок, где правят продукты BlackRock и Fidelity.
Эта концентрация особенно заметна в периоды волатильности. Когда инвесторы агрессивно скупают биткойн-ETF, большая часть денег идёт в BlackRock и Fidelity. Когда продают — именно от поведения этих двух фондов зависит, будет у сектора чистый приток или отток. Всё это говорит о том, что рынок биткойн-ETF входит в новую фазу: вместо широкой конкуренции дюжины эмитентов индустрия всё больше похожа на бизнес по принципу winner-take-most, где решают масштаб, ликвидность и сеть дистрибуции.
За чем стоит следить дальше - удержат ли IBIT и FBTC роль стабилизаторов, если оттоки усилятся. Если в один из тяжёлых дней дрогнут и эти два фонда, поддерживать весь сектор будет уже некому.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
