Из чего сложился убыток Strategy на $8.2 млрд
Главная цифра отчёта выглядит пугающе, но на деле это в основном бухгалтерия. Убыток в $8.22 млрд почти полностью объясняется нереализованной переоценкой запасов Биткоина на $8.32 млрд — монета за квартал подешевела, и по правилам справедливой стоимости компания обязана отразить это в отчётности, даже если ничего не продавала.
Масштаб разворота виден по сравнению год к году. Годом ранее за тот же квартал Strategy показывала чистую прибыль около $10 млрд — тогда Биткоин рос, и переоценка играла в плюс. Сейчас механика та же, просто с обратным знаком: справедливая стоимость запасов работает в обе стороны и делает отчётность компании очень чувствительной к курсу.
Чтобы понимать контекст, вот динамика самого Биткоина. За второй квартал он потерял около 14%, опустившись примерно с $68,000 в начале апреля до около $58,600 к концу июня. К четвергу монета отыграла часть падения и торговалась в районе $64,700, но отчётность фиксирует именно ту, квартальную, просадку.
Сколько Биткоина держит Strategy и что с запасами
Самое важное для рынка: убыток бумажный, а запасы реальные и растут. На 26 июля Strategy держала 843,775 BTC, что на 25% больше, чем в начале года. Одни только заголовки про рост запасов на 11% относятся к динамике внутри квартала — за год цифра ещё выше.
� Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
При этом компания впервые начала и продавать монету, но точечно. Strategy реализовала около $218.4 млн в Биткоине в рамках новой программы монетизации BTC, и большая часть этих продаж ($216 млн) прошла уже в начале июля, после закрытия квартала. Деньги пошли на частичное покрытие обязательств по дивидендам на привилегированные акции.
Запасы Strategy выросли, но часть монет впервые пошла на выплаты по привилегированным акциям
Если смотреть по деньгам, разрыв между ценой покупки и текущей стоимостью пока не в пользу компании. По данным отчётности, запасы стоят около $54.8 млрд при цене приобретения $63.7 млрд. Это ещё раз показывает, почему квартальная переоценка ушла в такой минус — средняя цена входа выше текущего рынка.
Зачем Strategy собрала долларовый резерв на $3.75 млрд
Второй ключевой сигнал отчёта — про устойчивость. У Strategy давно много привилегированных бумаг с регулярными выплатами, и инвесторы задавали вопросы, чем эти обязательства покрываются. Ответ компании — подушка кэша.
� Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Strategy сформировала долларовый резерв на $3.75 млрд, которого, по её словам, хватит более чем на два года выплат дивидендов по привилегированным акциям и процентов. Это прямая попытка снять опасения, что для обслуживания долгов придётся распродавать Биткоин.
Параллельно компания работает со своими бумагами на вторичном рынке. Strategy выкупила привилегированные акции STRC на $25 млн с дисконтом к номиналу и заявила, что намерена продолжать выкуп, пока эти бумаги торгуются ниже $100. По итогам основной сессии в четверг акции MSTR закрылись ростом на 4.7%, а затем немного снизились на постторгах.
Что убыток Strategy значит для крипторынка
Strategy — крупнейший корпоративный держатель Биткоина, поэтому её отчётность рынок читает как барометр всей модели биткоин-казначейств. Главный вывод: гигантский убыток не означает, что компания в беде. Это следствие бумажной переоценки, и запасы монеты за год выросли, а не сократились.
Для держателей Биткоина здесь два разных сигнала. С одной стороны, продажи под программу монетизации показывают, что при просадке даже такой ходлер может выходить на рынок с предложением — пусть и небольшим относительно всей позиции. С другой, долларовый резерв на два года выплат снижает риск вынужденной распродажи запасов, а это тот самый сценарий, которого рынок боится больше всего. Похожая логика — когда крупные игроки формируют подушку, чтобы не продавать актив в убыток — уже становилась заметным сюжетом в отчёте аналитиков о трендах рынка.
Читайте также: Скандал вокруг крупнейшей майнинговой компании России BitRiver: банкротство и уголовное дело
Главное, за чем стоит следить дальше - продолжит ли Strategy продавать Биткоин под выплаты и как поведёт себя курс: именно от него зависит, во что превратится следующая квартальная переоценка - в убыток или снова в прибыль.
Сколько Биткоина держит Strategy и что с запасами
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
