Еврокомиссия собирает обратную связь от участников рынка до 30 сентября, чтобы понять, стоит ли расширять MiCA на новые технологии — в первую очередь на токенизацию и на эмитентов стейблкоинов за пределами ЕС. Сам пересмотр правил, по данным euronews, ожидается в 2027 году.
Что такое MiCA и почему её уже правят
MiCA — это единый регламент ЕС, который создаёт общие правила для выпуска, торговли, хранения и обслуживания криптоактивов во всех странах блока. Формально нормы вступили в силу ещё в декабре 2024 года, но для многих сервис-провайдеров действовал переходный период — до 1 июля этого года. То есть полноценно правила заработали совсем недавно.
И вот сразу после этого регулятор фактически открывает файл заново. Причина простая — рынок изменился с тех пор, как писались правила. Появились токенизированные ценные бумаги, которые уже предлагают несколько бирж внутри и за пределами ЕС, а стейблкоины продолжают набирать обороты. По словам одного из европейских дипломатов, которого цитирует Euronews, пересмотр правил на этом этапе выглядит почти неизбежным — в том числе из-за позиции ряда европейских институтов, включая ЕЦБ.
Как GENIUS Act в США давит на европейские правила
Отдельный триггер для пересмотра — то, что происходит в США. Прошлым летом президент Дональд Трамп подписал GENIUS Act, который легализовал выпуск полностью обеспеченных «платёжных стейблкоинов». Это заставило Брюссель смотреть на свои нормы через призму того, что делает главный конкурент.
Любопытно, что MiCA в части стейблкоинов уже сейчас, вероятно, строже американского закона. Регламент делит стейблкоины на две категории:
� Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
- токены электронных денег (EMT) — привязаны к одной фиатной валюте, например к евро или доллару
- токены с привязкой к активам (ART) — привязаны к корзинам валют, товарам или другим активам
EMT требуют 100% обеспечения резервами в надёжных активах и запрещают выплату доходности — похожие требования есть и у американских платёжных стейблкоинов. При этом GENIUS не регулирует вопрос доходности напрямую, и именно он стал болезненной темой в Конгрессе при попытке принять более широкое регулирование рынка. Токены категории ART обязаны соблюдать более жёсткие условия: повышенные буферы капитала, строгие лимиты по ликвидности и прямой надзор со стороны Европейского банковского управления.
Если хотите понять, как европейские банки уже сейчас строят инфраструктуру под стейблкоины и токенизированные активы, посмотрите разбор про Qivalis и планы европейских банков.
Токенизированные акции — главный пробел в MiCA
Самый очевидный пробел в текущей версии MiCA — токенизированные ценные бумаги. Регламент их напрямую не регулирует: они по-прежнему остаются под действием уже существующих европейских законов о ценных бумагах. А это как раз тот сегмент, который сейчас взрывается.
Рынок токенизированных акций быстро растёт и пока выпадает из-под прямого регулирования MiCA
По данным RWA.xyz, сейчас в блокчейне обращается токенизированных акций на $2.16 млрд — почти на 45% больше, чем месяц назад. При этом сами токенизированные акции бывают разными: одни зеркалят реальную бумагу и обеспечены ей в соотношении 1:1, другие сами являются ценными бумагами и дают полные права акционера. Такой зоопарк форматов и делает регулирование сложным. Похожую логику недавно проговаривали и в США — там в SEC заявили, что токенизированные активы остаются под действием законов о ценных бумагах.
� Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Стоит отметить и масштаб рынка внутри самого ЕС. Перед завершением переходного периода в июле лишь 244 компании получили статус провайдеров услуг криптоактивов (CASP) под MiCA. Это показывает, насколько узким пока остаётся круг официально авторизованных игроков.
Что расширение MiCA значит для рынка и держателей стейблкоинов
Пересмотр MiCA — это не разовое событие, а сигнал, что регулирование в ЕС переходит в режим постоянной донастройки под реальность рынка. Для держателей стейблкоинов и токенизированных активов это одновременно и плюс, и риск: с одной стороны, чёткие правила снижают неопределённость, с другой — более жёсткие требования могут сузить выбор доступных инструментов на европейских площадках.
Особенно важен вопрос стейблкоинов иностранных эмитентов. Если ЕС решит распространить нормы MiCA на выпуск за пределами блока, это напрямую затронет крупнейших глобальных игроков, ориентированных на европейский рынок. Пока речь идёт только о сборе мнений — никаких новых требований ещё не введено.
Следующая контрольная точка - 30 сентября, когда закроется приём комментариев от участников рынка. После этого станет понятнее, в какую сторону Брюссель поведёт токенизацию и стейблкоины и насколько это ускорит новую версию правил, ожидаемую в 2027 году.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
