Регулирование стейблкоинов в США

Согласно новым рекомендациям SEC, стейблкоины, соответствующие определённым критериям, считаются «не ценными бумагами». Таким образом они освобождаются от требований по соответствующей отчётности.

Данный класс монет получил название «covered stablecoins» или так называемые покрытые стейблкоины. По классификации SEC, они полностью обеспечены физическими резервами наличных денег или краткосрочными, низкорискованными, высоколиквидными инструментами, а также подлежат обмену по курсу 1 к 1 к доллару США.

Данное определение исключает алгоритмические стейблкоины, которые поддерживают привязку к доллару с помощью автоматических торговых стратегий или каких-либо других решений на блокчейне. То есть нормативный статус алгоритмических стейблкоинов, синтетических долларов и токенов с доходностью остаётся неопределённым.

😈 БОЛЬШЕ ИНТЕРЕСНОГО МОЖНО НАЙТИ У НАС В ЯНДЕКС.ДЗЕНЕ!

Вопреки этому лидеры индустрии добиваются изменений в регулировании, которые позволили бы эмитентам стейблкоинов делиться доходностью с держателями, предлагая проценты прибыли из активности в рамках блокчейна.

Однако согласно новым правилам, эмитенты покрытых стейблкоинов не имеют права смешивать резервные активы с операционным капиталом или предлагать держателям токенов проценты, доход или инвестиционные возможности. Кроме того, они не могут использовать резервы для инвестиций или рыночных спекуляций.

Критерии SEC в отношении таких токенов соответствуют требованиям законопроекта GENIUS, представленного сенатором Биллом Хагерти, а также законопроекта Stable Act 2025 от конгрессмена Френча Хилла.

Согласно данным источников Cointelegraph, эти инициативы направлены на защиту статуса доллара США как глобальной резервной валюты через выпуск стейблкоинов, обеспеченных долларом и государственными ценными бумагами.

Централизованные эмитенты стейблкоинов обеспечивают свои токены долларовыми вкладами в регулируемых финансовых учреждениях и краткосрочными казначейскими векселями США, что стимулирует спрос на валюту и госдолг США.

Tether, крупнейший в мире эмитент стейблкоинов, сейчас является седьмым по величине держателем казначейских облигаций США, опережая страны по примеру Канады, Германии и Южной Кореи.

За что критикуют SEC

Не всем понравились новые действия регулятора – к примеру, комиссар SEC и ярый критик криптовалют Кэролайн Креншоу обвинила Комиссию в занижении рисков и искажении картины американского рынка стейблкоинов.

В публичном заявлении от 4 апреля Креншоу отметила, что позиция SEC в отношении стейблкоинов содержит «юридические и фактические ошибки», создающие искажённое представление о рынке долларовых стейблкоинов и существенно недооценивающее его риски.

Креншоу подвергла сомнению точность анализа SEC, который привёл к такому решению. Она раскритиковала Комиссию за повторение тезисов эмитентов о «стабилизации цены, гарантированной выкупаемости и снижении рисков». Вот цитата по данному поводу.

Это скорее правило, чем исключение, что такие монеты доступны розничным пользователям только через посредников, продающих их на вторичном рынке, по примеру криптобирж. Более 90 процентов долларовых стейблкоинов в обращении распространяются именно таким образом.

Тем временем многие представители криптоиндустрии выразили оптимизм по поводу появления более чётких правил для стейблкоинов. В частности, основатель Token Metrics Ян Баллина заявил, что это «продуманный шаг к сосредоточению на действительно важном в криптопространстве».

Генеральный директор Vemanti Тан Тран отметил, что хотел бы, чтобы SEC пришла к этому ещё три года назад – регулятор явно опаздывает с принятием норм, которые пошли бы на пользу инновациям. Впрочем, тогда такие стратегии были бы невозможны, поскольку экс-глава SEC Генслер выбрал тактику принудительного регулирования индустрии через правоприменение и всячески мешал развитию сферы цифровых активов.

Креншоу также заявила, что SEC «грубо ошибается», когда утверждает, что эмитент может справиться с неограниченными выкупами токенов только потому, что его резервы соответствуют или превышают объём их предложения. Вот реплика.

Финансовое состояние эмитента и его платёжеспособность не могут оцениваться по величине резервов, ведь это ничего не говорит о его обязательствах, рисках от собственных финансовых операций и прочем.

Ещё несколько недель назад появились новости о том, что Tether ведёт переговоры с одной из компаний «большой четвёрки» об аудите своих резервов и подтверждении, что его стейблкоин USDT обеспечен активами в соотношении 1 к 1. Кроме того, генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил, что процесс аудита будет проще при администрации Трампа.


Позиция SEC при новой администрации даёт стейблкоинам долгожданную ясность и открывает путь к устойчивому развитию индустрии. Более мягкий подход регулятора снижает давление на рынок и создаёт условия для роста доверия со стороны инвесторов и эмитентов. Это важный шаг к зрелому и прозрачному регулированию крипты в США.


Хотите быть в курсе других новостей о крипте? Присоединяйтесь к нашему чату будущих миллионеров, где мы поговорим и на другие важные темы из мира цифровых активов.

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.