Правило MSCI против компаний, которые только держат активы
MSCI объявила о новом правиле 15 октября, уже после закрытия американских бирж. Компании, которые в основном держат активы, а не ведут операционный бизнес, теряют право входить в индексы. Strategy с её биткоин-резервом под это описание подходит почти идеально, поэтому рынок воспринял новость как прямую угрозу.
В пятницу акция подешевела с $151,29 до $136,83. Объём был заметным: из рук в руки перешли около 31,8 млн бумаг. По оценке рыночных аналитиков, это примерно в 1,44 раза больше обычного уровня. Вот как закрылись бумаги, связанные с Сейлором, и японская Metaplanet, которую MSCI тоже отметила в своей симуляции:
| Бумага | Закрытие | Изменение за сессию |
|---|---|---|
| Strategy (MSTR) | $136,83 | -9,56% |
| Stretch (STRC) | $97,72 | около -1,8% |
| Metaplanet (3350.T) | ¥277 ($1,77) | +4,5% |
Биткоин-резерв Strategy в плюсе на $5,08 млрд
Дешевеют акции, а сами биткоины компании никуда не делись. По последней отчётности в SEC, на 11 октября у Strategy было 848 250 BTC. Компания потратила на них $64 млрд, средняя цена покупки составила $75 444 за монету. Как компания пришла к такому резерву почти в 848 000 BTC, мы разбирали отдельно.
Мужчина с седыми волосами и бородой говорит в интервью за круглым столом
При цене Биткоина около $81 434 весь резерв стоит примерно $69,1 млрд. Бумажная прибыль получается около $5,08 млрд, или примерно 7,9% к затратам. Запас прочности есть, но он невелик: относительно средней цены покупки Биткоин стоит всего на несколько тысяч долларов выше.
Привилегированные акции STRC откатились от номинала
Хуже всё выглядит у привилегированных акций Stretch (STRC). Весь октябрь они держались рядом с номиналом в $100. 13 октября бумага почти достигла этой отметки после того, как Strategy выкупила STRC на $192,4 млн. Пятничное падение до $97,72 стёрло большую часть этого роста. Ниже бумага не закрывалась с 16 сентября.
Заходите в наш Telegram-чат 2Bitcoins, если хотите обсудить новость с другими читателями.
Один из аналитиков напомнил, что долларового резерва Strategy хватит примерно на 3,5 года выплат дивидендов. Для держателей STRC это важный аргумент: деньги на выплаты есть, даже если цена бумаги колеблется.
Майнеры и Coinbase упали не меньше без угрозы от MSCI
Списать всё падение на MSCI было бы неточно. Майнерам исключение из индексов не грозит, а подешевели они так же сильно. MARA Holdings упала с $8,33 до $7,53, то есть на те же 9,6%. Riot Platforms потеряла 11,5% и закрылась на $13,72. Coinbase, которой правило MSCI тоже не касается, подешевела на 5,8%.
Трое за столом перед экранами с падающими графиками
Весь технологический сектор в тот день был под давлением: Nasdaq Composite потерял 2,1% и опустился до 26 140 пунктов, полупроводники продолжили падать. Новость MSCI пришлась на момент, когда инвесторы и так избавлялись от риска. Сильнее всего досталось бумагам, которые обычно движутся резче рынка, а это как раз акции, завязанные на Биткоин.
Metaplanet выросла, хотя попала в ту же симуляцию
Metaplanet была отмечена в симуляции MSCI вместе со Strategy. Расчёт делали по данным за май 2026 года. Тем не менее в первую сессию после объявления акции японской компании прибавили 4,5%. Возможное объяснение: по правилам MSCI действующий участник индекса обычно должен провалить проверку на двух ежегодных пересмотрах подряд, и только потом его исключают. Похоже, японские трейдеры решили, что быстрого исключения не будет.
Следите за новостями в нашем Telegram-канале 2Bitcoins.
Ещё одна компания-держатель, Sharplink, оказалась не в списке на исключение, а в списке наблюдения. Как правило о двух пересмотрах применят к Strategy, станет ясно, когда MSCI опубликует окончательный перечень.
Календарь Strategy до 30 ноября
До конца ноября у компании три ключевые точки:
- 11 ноября MSCI публикует окончательный список затронутых компаний. По оценке JPMorgan, если Strategy исключат, из её акций может уйти около $2,8 млрд пассивных денег.
- В ноябре Strategy планирует перейти на ежедневную выплату дивидендов по STRC. Это должно вернуть цену бумаги к номиналу.
- 30 ноября после закрытия торгов новые правила MSCI вступают в силу, исключения проводятся в рамках ноябрьского пересмотра индексов.
Пока ситуация выглядит противоречиво. Компания сидит на биткоинах с прибылью в $5 млрд, но фондовый рынок оценивает её как большую неопределённость стоимостью $64 млрд. Раньше Сейлор говорил о стратегии достижения 800 000 BTC, и эта цель уже пройдена. Теперь для акций важнее другое: попадёт ли Strategy в список MSCI 11 ноября и удержится ли Биткоин выше средней цены покупки компании.
Читайте также: USDC первым попал под прямой надзор EBA: что изменится с 12 ноября
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.
